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机构：天风证券

计划员：孙海洋/唐婕

公司发布年度功绩预报

公司2024 年归母净利1.9-2 亿元，同增168-182%；扣非后归母净利1.9-2亿元，同增157-170%。

其中24Q4 归母净利0.4-0.5 亿元，同增33-67%；24Q4 扣非后净利0.5-0.6亿元，同增13-36%。

公司主营家具量价皆升，杀青销量、营收、利润大幅增长，创历史同时最佳功绩：

（1）品牌客户增加、配合加深，主营家具销量、收入、单价有较大幅度擢升，其中，主营家具销量同比增长约 10.9%，销售收入同比增长约20.2%，销售单价同增约8.4%。

（2）家具结构优化，水性、无溶剂、回收再生等高技能含量、高附加值家具销售扩大、占比提高。

（3）坚抓长期意见、改换驱动，用功占领内行技能高地，今年研发插足约1.38 亿增长9%，占营收约5.7%，研发高强度插足，发展潜力强。

安利股份成为耐克公司战术配结伙伴

近日公司收到耐克见告，基于连年来安利在界限、改换、品性、管事、内行化等界限作念出的轮廓超卓弘扬，自2025 年1 月1 日起，安利升级成为耐克战术配结伙伴。

耐克供应商主要分为四个品级，基础供应商、锻练供应商、先进供应商和战术配结伙伴。战术配结伙伴窥探评价全面，条件相配严格。安利股份成为耐克战术配结伙伴，在鞋用材料和体育装备材料方面，将取得耐克最有限资源的优先撑抓，包括受邀参加耐克年度战术供应商大会，共享耐克战术贪图，统购订单土产货化优先分派，特材开发优先保举，供应链专科司理带领成长等。

2024 年以来功能鞋材、汽车内饰和电子家具杀青增长，沙发财居受房地产不景气影响，总体褂讪略有着落，销售总体妥当岁首制定的规划。

公司是内行聚氨酯复合材料行业的龙头企业，汽车内饰品类是公司遑急的新动能、新增长点之一。从阛阓端来看，公司于 2015 年进入汽车内饰界限，最早是和合肥原土汽车品牌江淮汽车开展配合。因那时汽车内饰材料主如果然皮、PVC 和纺织品，阛阓契机少、渠谈相干有限等身分，公司汽车内饰收入界限较小。

其后公司陆续成为丰田、长城、小鹏、比亚迪等知名汽车品牌供应商，2023年下半年开动缓缓放量。公司现在管事的汽车品牌逐步增加，处于起步、打基础和蓄势积能的阶段。

安利越南贪图开垦4 条坐褥线，沿途建成达产后，将新增年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1200 万米坐褥洽商才能。

其中2 条坐褥线于2022 年末调试投产，公司正积极激动安利越南剩余2条坐褥线的开垦，规划于25 年 上半年投产。由于前期折旧、职工薪酬、家具和阛阓开发插足较大，品牌客户对安利越南验厂认证周期等原因，产销量未达盈亏均衡点，洽商有一定赔本。但从2024 年8 月以来，安利越南产销量擢升，经买卖绩改善，整身方位、趋势向好。

养息盈利预测，保管“买入”评级

基于24 年功绩预报，咱们小幅养息24 年盈利预测，瞻望24-26 年归母净利润1.9 亿、2.6 亿、3.2 亿（前值为2 亿、2.6 亿以及3.2 亿），EPS 折柳为　　0.9 元、1.2 元、1.5 元，对应PE 为19x、14x、11x。

风险教唆：订单不足预期，中枢高管流失，功绩预报是初步测算效果，具体财务数据请以24 年年报为准。

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